تقرير الاستقرار المالي العالمي

تداعيات الحرب في أوك ارنيا تختبر صلابة النظام المالي

ابريل 2022

تكالبت المخاطر على الاستق ارر المالي مع نشوب الحرب التي تختبر صلابة النظام المالي من خلال قنوات متنوعة

ينظر الفصل الأول في انعكاسات الحرب الدائرة في أوك ارنيا على النظام المالي. وفي هذا السياق، تؤدي أسعار السلع الأولية إلى وضع البنوك المركزية أمام اختيا ارت صعبة. ويواجه الكثير من الأسواق الصاعدة والواعدة أوضاعا بالغة الصعوبة. ففي الصين، لا ت ازل مستويات الانكشاف المالي مرتفعة في سياق الضغوط التي يشهدها القطاع العقاري وموجات التفشي الجديدة لفيروس كوفيد- 19. وينبغي أن تقوم البنوك المركزية بتحرك حاسم لمنع ترسخ التضخم دون تعريض التعافي للخطر. وسيكون على صناع السياسات مواجهة القضايا الهيكلية التي أبرزتها الحرب، بما في ذلك المفاضلة بين أمن إمدادات الطاقة والتحول المناخي.

ويناقش الفصل الثاني ال اربطة بين الكيانات السيادية والبنوك في الأسواق الصاعدة. فقد حدثت طفرة في حيا ازت البنوك من السندات السيادية المحلية في الأسواق الصاعدة أثناء الجائحة. ومع وصول الدين العام إلى مستويات مرتفعة تاريخية، وتدهور آفاق الائتمان السيادي، باتت هناك مخاطر تهدد بالدخول في حلقة من التأثي ارت المرتدة السلبية من شأنها تعريض الاستق ارر المالي-الكلي للخطر. أما الفصل الثالث فيبحث التحديات التي تواجه الاستق ارر المالي من ج ارء سرعة نمو ش ارئح النشاط الاقتصادي ذات المخاطر في مجال التكنولوجيا المالية. وثمة حاجة لسياسات تستهدف كلا من شركات التكنولوجيا المالية والبنوك القائمة على أساس متناسب.

image

الفصل التحليلي

الفصل الأول - انعكاسات الحرب في أوك ارنيا على الاستق ارر المالي

أدت الحرب في أوك ارنيا إلى تشديد الأوضاع المالية وزيادة مخاطر التطو ارت السلبية المحيطة بآفاق الاقتصاد العالمي. ويفرض الارتفاع الحاد في أسعار السلع الأولية اختيا ارت صعبة على البنوك المركزية. ويواجه العديد من الأسواق الصاعدة والواعدة أوضاعا بالغة الصعوبة. ففي الصين، لا ت ازل مستويات الانكشاف المالي مرتفعة في سياق الضغوط التي يشهدها القطاع العقاري وموجات التفشي الجديدة لفيروس كوفيد-19. وينبغي أن تقوم البنوك المركزية بتحرك حاسم لمنع ترسخ التضخم دون تعريض التعافي للخطر، ومعالجة مواطن الانكشاف المالي. وينبغي لصناع السياسات تكثيف الجهود لتنفيذ خارطة طريق مؤتمر الأمم المتحدة السادس والعشرين بشأن التغير المناخي لعام 2021، مع اتخاذ الخطوات الملائمة لمعالجة بواعث القلق المتعلقة بأمن إمدادات الطاقة.

الفصل الثاني - الرابطة بين الكيانات السيادية والبنوك في الأسواق الصاعدة: عناق محفوف بالمخاطر

أبرزت جائحة كوفيد-19 علاقة الكيانات السيادية بالبنوك – ما يسمى بالرابطة بين الكيانات السيادية والبنوك - في اقتصادات الأسواق الصاعدة، حيث حدثت طفرة في حيازات الدين السيادي المحلي لدى بنوكها. وباستخدام أساليب تجريبية، ينظر هذا الفصل في أهمية هذه الرابطة لتقييم الكيفية التي تضخم بها المخاطر على الاستقرار المالي-الكلي. ويخلص التحليل إلى أن زيادة مخاطر الائتمان السيادي يمكن أن تؤثر سلبا على الميزانية العمومية للبنوك ومعروض السيولة الذي تقدمه، وخاصة في البلدان التي تتسم بأنظمة مصرفية أقل رسملة. ويمكن للتعثر السيادي أن يؤدي أيضا إلى فرض قيود على التمويل لقطاع الشركات غير المالية وخفض نفقاتها الرأسمالية. ومع تشديد الأوضاع المالية العالمية وازدياد كثافة التوترات الجغرافية-السياسية، يؤدي تعمق الرابطة المذكورة إلى جعل المفاضلات بين السياسات أكثر تعقيدا في الأسواق الصاعدة.

الفصل الثالث - النمو السريع للتكنولوجيا المالية: مواطن ضعف وتحديات تواجه الاستقرار المالي

التكنولوجيا المالية – أي الابتكار التكنولوجي في الأنشطة المالية – يمكنها تخفيض التكاليف والاحتكاكات، وزيادة الكفاءة والمنافسة، وتوسيع نطاق الوصول إلى الخدمات المالية. ويركز هذا الفصل على مواطن الضعف التي تشوب النمو السريع لشركات التكنولوجيا المالية وانعكاساته على الاستقرار المالي. ذلك أن نموها السريع لدرجة الانخراط في شرائح أعمال عالية المخاطر يمكن أن يتسبب، مع التنظيم غير الكافي، في نشأة مخاطر نظامية وانعكاسات محتملة على الاستقرار المالي.

Video Carousel

مطبوعات

التقرير السنوي 2021
  • أكتوبر 2021

    منطقة الشرق الأوسط وآسيا الوسطى

  • أحدث إصدار