В отличие от банков развития, МВФ не предоставляет кредиты под конкретные проекты. Вместо этого МВФ оказывает финансовую поддержку странам, пострадавшим от кризисов, давая им пространство для проведения политики восстановления экономической стабильности и роста. Фонд также предоставляет превентивное финансирование для помощи в предотвращении кризисов. Инструменты кредитования МВФ постоянно совершенствуются для удовлетворения меняющихся потребностей стран.
Причины кризисов разнообразны и сложны. Они могут быть внутренними, внешними или и теми, и другими.
К внутренним факторам относятся ненадлежащие меры налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики, которые могут приводить к значительному дефициту счета текущих операций и бюджета и к высокому уровню государственного долга; обменный курс, закрепленный на необоснованном уровне, что может подрывать конкурентоспособность и приводить к истощению официальных резервов; и слабая финансовая система, что может вызывать чередование экономических подъемов и спадов. Политическая нестабильность и слабые институты также могут провоцировать кризисы.
Внешние факторы включают потрясения — от стихийных бедствий до значительных колебаний цен на биржевые товары. И то, и другое является распространенной причиной кризисов, особенно в странах с низкими доходами. В условиях глобализации внезапные изменения настроений на рынке могут порождать волатильность потоков капитала. Даже страны с устойчивыми экономическими основами могут серьезно пострадать от экономических кризисов и мер политики в других странах.
Пандемия COVID-19 — пример внешнего шока, оказавшего влияние на страны во всем мире. В качестве ответной меры МВФ предоставил финансовую поддержку, чтобы помочь странам защитить наиболее уязвимые слои населения и создать условия для восстановления экономики.
Кризисы могут принимать многообразные формы. Например:
Проблемы с платежным балансом возникают, когда страна не в состоянии оплачивать базовые потребности в импорте или обслуживать свой внешний долг.
Финансовые кризисы возникают из-за неликвидности или неплатежеспособности финансовых учреждений.
Причиной бюджетных кризисов является чрезмерный дефицит и долг.
Нередко страны, обращающиеся к МВФ, сталкиваются с более чем одним видом кризиса, поскольку проблемы в одном секторе распространяются по всей экономике. Кризисы могут приводить к замедлению роста, повышению уровня безработицы, снижению доходов и возникновению неопределенности, вызывая глубокую рецессию. В случае острого кризиса дефолты или реструктуризация суверенного долга могут оказаться неизбежными.
МВФ предлагает различные виды кредитов, адаптированных к различным потребностям стран и к конкретным обстоятельствам. Кредиты для стран с низкими доходами имеют нулевую процентную ставку.
Кредитование МВФ призвано дать странам пространство для упорядоченной корректировки мер экономической политики, чтобы создать условия для стабильного функционирования экономики и устойчивого роста. Меры политики различаются в зависимости от обстоятельств в конкретной стране. Например, страна, переживающая внезапное падение цен на основные статьи экспорта, может нуждаться в финансовой поддержке в процессе реализации мер по укреплению экономики и диверсификации экспорта. Стране, столкнувшейся с серьезным оттоком капитала, может потребоваться восстановить доверие инвесторов, устранив проблемы, которые повлекли за собой бегство капитала, — возможно, процентные ставки слишком низкие, бюджетный дефицит и накопленный долг растут чрезмерно быстро или банковская система отличается неэффективностью или слабым регулированием.
Без своевременного финансирования со стороны МВФ процесс корректировки экономической политики в той или иной стране может оказаться более резким и трудным. Например, если инвесторы не готовы предоставлять новое финансирование, страна может столкнуться с болезненным сокращением государственных расходов, импорта и экономической активности. Предоставляемое МВФ финансирование способствует более постепенной корректировке. Поскольку кредитование МВФ обычно сопровождается комплексом корректирующих мер экономической политики, оно служит знаком того, что внедряются надлежащие меры политики, и тем самым поощряет возвращение частных инвесторов. Кредитование МВФ также направлено на защиту наиболее уязвимых слоев населения посредством предъявления соответствующих условий в отношении экономической политики. В странах с низкими доходами кредитование МВФ также, как правило, имеет целью стимулировать финансовую поддержку со стороны других доноров и партнеров по развитию.
Процесс кредитования МВФ является гибким. Страны, сохраняющие приверженность устойчивой экономической политике, могут получить доступ к ресурсам, при этом предъявляемые условия отсутствуют или носят ограниченный характер. То же самое относится и к некоторым неотложным и экстренным потребностям, покрываемым инструментами чрезвычайного финансирования.
|
1. |
Во-первых, государство-член, нуждающееся в финансовой поддержке, обращается с запросом в МВФ. |
|
2. |
Затем правительство страны и сотрудники МВФ обсуждают экономическую и финансовую ситуацию и потребности в финансировании. |
|
3. |
Как правило, правительство страны и МВФ согласовывают программу мер экономической политики, прежде чем МВФ предоставит стране кредит. В большинстве случаев обязательства страны по реализации определенных мер политики, известные как условия в отношении экономической политики, в большинстве случаев являются неотъемлемой частью кредитования МВФ. |
|
4. |
После согласования условий программа экономических мер, лежащая в основе соглашения, представляется в Исполнительный совет МВФ в виде «Письма о намерениях» и подробно описывается в «Меморандуме о договоренности». Сотрудники МВФ рекомендуют Исполнительному совету одобрить намерения страны в области экономической политики и предложить финансирование. Данный процесс может быть ускорен в рамках Механизма чрезвычайного финансирования МВФ. |
|
5. |
После того как Исполнительный совет утвердит кредит, МВФ проводит мониторинг того, как государства-члены реализуют меры экономической политики, лежащие в его основе. Возвращение страны на путь экономического и финансового оздоровления гарантирует возмещение средств МВФ, с тем чтобы они могли стать доступными для других государств-членов. |
МВФ располагает рядом кредитных инструментов для удовлетворения различных потребностей с учетом конкретных обстоятельств государств-членов.
Члены МВФ имеют доступ к Счету общих ресурсов на нельготных условиях (рыночные процентные ставки), однако МВФ также предоставляет льготную финансовую поддержку (в настоящее время по нулевым процентным ставкам) через Трастовый фонд на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту, который в большей степени адаптирован к разнообразным условиям и потребностям стран с низкими доходами.Недавно созданный Трастовый фонд на цели достижения стойкости и долгосрочной устойчивости предлагает более долгосрочное финансирование по доступным процентным ставкам странам с низкими доходами и уязвимым странам со средними доходами, стремящимся повысить устойчивость к внешним потрясениям.
Ввиду различных обстоятельств и трудностей в разных странах предполагается, что программы, поддерживаемые из средств Счета общих ресурсов, будут направляться на урегулирование проблем платежного баланса государств-членов в период действия программы, тогда как программы ПРГТ предполагают более длительный срок для решения таких проблем. Финансирование за счет средств РСТ предоставляется для решения более долгосрочных проблем, в том числе связанных с изменением климата и обеспечением готовности к пандемиям.
БОЛЕЕ ПОДРОБНАЯ ИНФОРМАЦИЯ
Кредитные соглашения МВФ со странами
Еженедельные сводные данные о финансовой помощи государствам-членам
ЦЕЛЬ |
МЕХАНИЗМ |
ФИНАНСИРОВАНИЕ |
СРОК ДЕЙСТВИЯ |
ПРЕДЪЯВЛЯЕМЫЕ УСЛОВИЯ |
|
Текущие, будущие или потенциальные потребности в финансировании дефицита платежного баланса |
ГРА |
До 3 лет, но обычно 12-18 месяцев |
Последующие и предварительные условия (предварительные меры), если необходимо |
|
|
ПРГТ |
От 1 года до 3 лет |
|||
|
Длительные потребности в финансировании дефицита платежного баланса/среднесрочное содействие |
ГРА |
до 4 лет |
Последующие, с акцентом на структурные реформы, и предварительные условия (предварительные меры), если необходимо |
|
|
ПРГТ |
3-4 года, с возможностью продления до 5 лет |
|||
|
Неотложные потребности в финансировании дефицита платежного баланса/чрезвычайная финансовая помощь |
ГРА |
Прямая покупка |
Обзор не проводится/последующее выполнение условий, возможны предварительные условия (предварительные меры) |
|
|
ПРГТ |
Прямое фактическое предоставление средств |
|||
|
Текущие, будущие или потенциальные потребности в финансировании дефицита платежного баланса (очень прочные экономические основы и меры политики) |
ГРА |
1 или 2 года |
Предварительные условия (квалификационные критерии) и ежегодные обзоры в рамках 2-летних договоренностей |
|
|
Потенциальные умеренные краткосрочные потребности в финансировании дефицита платежного баланса, возникающие из-за давления на счет операций с капиталом (очень прочные экономические основы и меры политики) |
ГРА |
Одобряется на срок 12 месяцев с возможным последующим механизмом ЛКЛ |
Предварительные условия (квалификационные критерии) |
|
|
Текущие, будущие или потенциальные потребности в финансировании дефицита платежного баланса (устойчивые экономические основы и меры политики) |
ГРА |
6 месяцев (механизм поддержки ликвидности) или 1-2 года |
Предварительные (квалификационные критерии) и последующие условия |
|
|
Более долгосрочные будущие потребности в финансировании дефицита платежного баланса или потребность в финансировании дефицита платежного баланса, возникшая в связи с мерами политики |
Минимальный срок действия 18 месяцев, не может превышать срок действия параллельной программы в рамках ВКТ |
Необходима последующая, параллельная программа МВФ в рамках ВКТ |
||
|
Нефинансовые/сигнальные инструменты |
н.д. |
От 6 до 18 месяцев, не исключены более длительные сроки |
Последующие и предварительные условия (предварительные меры), если необходимо |
|
|
н.д. |
1-4 года, возможно продление до 5 лет |
Последующие и предварительные условия (предварительные меры), если необходимо |
||
|
н.д. |
От 6 месяцев до 4 лет |
