财政监测报告

政策回归常态之路

2023年4月

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    政策回归常态之路

    本报告讨论了自新冠疫情暴发以来公共财政如何在多重冲击之下起伏波动。这一时期的特点在于非典型的增长形势、通胀动态和缓解冲击的财政支持。伴随融资环境紧张和日益加剧的债务脆弱性问题，未来前景已十分复杂且不确定，而近期的金融动荡使形势更趋严峻。在这种动荡的环境中，财政政策应优先考虑与货币政策保持一致，以恢复物价和金融稳定，同时支持最脆弱群体。融资环境的突然变化，也需要当局在财政上保持克制，以应对财政脆弱性问题。为此，各国政府需要更优先地重建财政缓冲（通过制定可信的、基于风险的财政框架，促进宏观经济政策的一致性）、持续降低债务脆弱性，并为应对未来的冲击建立必要的空间。

    报告章节

    第一章：政策回归常态之路

    2023年4月《财政监测报告》第一章讨论了自新冠疫情暴发以来的非典型经济环境对财政产生了何种影响。其呼吁当局保持政策一致性，在支持降低通胀和金融稳定的同时，为最脆弱群体提供保障。

    第二章：通货膨胀和降低通胀：财政政策应在其中发挥何种作用？

    本章发现，尽管意外通胀可能为债务率提供些许喘息空间，但历史证明，持续给债券持有人造成意外的尝试是徒劳或有害的。各国的指数化做法存在巨大差异。因此，在审查指数化做法时，政策制定者需要在保护特定群体和避免出现更持久的通胀之间取得平衡。而通货膨胀的再分配效应又取决于三个渠道：消费模式、收入和财富。本章还估计了财政政策对通货膨胀的影响，其表明，有针对性的财政政策可以支持货币政策降低通胀，同时保护那些受生活成本危机影响最大的群体。

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