Informes sobre la Estabilidad Financiera Mundial

NAVEGAR UN ENTORNO DE INFLACIÓN ALTA

Octubre de 2022

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Los riesgos para la estabilidad financiera mundial han aumentado en medio de una sucesión de shocks en cascada.

En el capítulo 1 se analizan las respuestas de política de los bancos centrales ante la inflación alta, los riesgos de un endurecimiento desordenado de las condiciones financieras y la situación crítica por sobreendeudamiento en los mercados emergentes y preemergentes. Los mercados se han comportado de forma extremadamente volátil, y el deterioro de la liquidez de los mercados parece haber amplificado los movimientos de precios. En Europa, la crisis energética está perjudicando las perspectivas. En China, el sector inmobiliario sigue siendo una fuente importante de vulnerabilidad. En el capítulo 2 se examina cómo solventar el déficit de financiamiento climático en las economías de mercados emergentes y en desarrollo. Las políticas climáticas, incluidas las de tarificación del carbono, la divulgación de información relacionada con el clima y las taxonomías de la transición son esenciales para posibilitar el financiamiento climático privado. Los innovadores instrumentos de financiamiento pueden contribuir a incrementar el financiamiento climático privado, pero el sector público —incluidos los bancos multilaterales de desarrollo— tendrán que desempeñar un importante papel de apoyo. En el capítulo 3 se analiza la forma en que los fondos abiertos de inversión colectiva contribuyen a las fragilidades de los mercados de activos. Los fondos abiertos de inversión colectiva cumplen una función importante en los mercados financieros, pero aquellos fondos que permiten retiros diarios de la inversión aun teniendo activos ilíquidos pueden amplificar los efectos de shocks adversos, haciendo más probables las retiradas masivas y precipitadas de los inversionistas y las ventas apresuradas de activos. Esto contribuye a la volatilidad en los mercados de activos y podría suponer una amenaza para la estabilidad financiera.

Capítulos disponibles

Capítulo 1: La estabilidad financiera en el nuevo entorno de inflación alta

Los riesgos para la estabilidad financiera han aumentado en el actual entorno de inflación, la más elevada en décadas, y de las repercusiones que se están produciendo en los mercados europeos y mundiales de energía a raíz de la guerra de Rusia en Ucrania. En un entorno de escasez de liquidez en los mercados, existe el riesgo de que un endurecimiento repentino y desordenado de las condiciones financieras interactúe con las vulnerabilidades ya existentes. En los mercados emergentes, el aumento de las tasas, la debilidad de los fundamentos económicos y las importantes salidas de capitales han empujado al alza los costos de endeudamiento, en especial en las economías preemergentes, con un riesgo elevado de que se produzcan nuevos incumplimientos. En China, la desaceleración del mercado inmobiliario se ha profundizado, en un contexto en que la marcada caída de las ventas de viviendas ha agravado las presiones sobre los promotores inmobiliarios, con riesgos elevados de repercusiones en el sector financiero.

Capítulo 2: Aumentar el financiamiento climático privado en las economías de mercados emergentes y en desarrollo: Retos y oportunidades

Las economías de mercados emergentes y en desarrollo requieren un volumen de financiamiento climático considerable para la mitigación y adaptación al cambio climático. En este capítulo se examina el papel esencial del financiamiento privado para alcanzar estos objetivos. Se concluye que mediante instrumentos de financiamiento innovadores pueden superarse algunas de las dificultades y ampliar la base de inversionistas. La participación de los bancos multilaterales de desarrollo es esencial para impulsar la inversión privada y brindar capacidad de absorción de riesgos. El FMI puede desempeñar un papel catalizador con sus actividades de asesoramiento de política económica, supervisión y fortalecimiento de las capacidades, así como con financiamiento en el marco de su nuevo Fondo Fiduciario para la Resiliencia y la Sostenibilidad, que podría contribuir a abordar los problemas estructurales a más largo plazo provocados por el cambio climático.

Capítulo 3: La fragilidad de los precios de los activos durante períodos de tensión: El papel de los fondos abiertos de inversión colectiva

En el capítulo 3 se analiza la forma en que los fondos abiertos de inversión colectiva contribuyen a las fragilidades de los mercados de activos. Los fondos abiertos de inversión colectiva cumplen una función importante en los mercados financieros, pero aquellos fondos que permiten retiros diarios de la inversión aun teniendo activos ilíquidos pueden amplificar los efectos de shocks adversos, haciendo más probables las retiradas masivas y precipitadas de los inversionistas y las ventas apresuradas de activos. Esto contribuye a la volatilidad en los mercados de activos y podría suponer una amenaza para la estabilidad financiera. El impacto de estas vulnerabilidades también podría tener repercusiones en los mercados emergentes y dar lugar al endurecimiento de las condiciones financieras. Para corregir el curso, las autoridades deberían cerciorarse de que los fondos dispongan de herramientas, calibradas de forma adecuada, para gestionar la liquidez y de que las utilicen.

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