新闻发布稿 编号 24/192

IMF执董会总结与中华人民共和国澳门特别行政区 2024年第四条磋商讨论

2024年5月30日

华盛顿特区：国际货币基金组织（IMF）执董会总结了与中华人民共和国澳门特别行政区（澳门特区）的第四条磋商讨论[1]，审议并通过了工作人员的评估。这一决定是在时效终止后自动生效基础上，无需执董会召开会议而通过的。

中国内地放宽新冠疫情防控措施后，澳门特别行政区经济强劲反弹。2023年实际GDP增长了80.5%，收复了新冠疫情期间的大部分跌幅。服务出口大幅上升是主要驱动力，而私人消费和公共投资也表现出强劲增长。由于疫情支持措施的退出，公共消费下降。然而，增长势头在2023年底有所减弱，可能反映出内地私人消费走弱。租金价格下降有助保持2023年通胀于1%左右的较低水平。由于服务出口的大幅反弹，2023年经常账户差额估计大幅改善。

展望未来，预计短期内澳门特区将保持强劲增长。在博彩业进一步复苏和私人投资回升的推动下，2024年澳门特区的GDP预计将增长13.9%，其中私人投资的回升部分由博彩承批企业承诺的非博彩投资带动。总体通胀预计仅缓步加速，并中期将稳定在2.5%左右。伴随澳门特区旅客回流的预期，经常账户差额有望在中期达到疫情前的水平。短期经济前景面临的两项主要风险包括中国内地房地产行业收缩加剧及主要经济体的利率长期维持在高位。中国内地中期增长放缓，极端气候事件预期频率上升，可能会拖累澳门特区的中期增长；而与大湾区融合的步伐快于预期及成功的经济多元化政策努力，可能会促进增长。

执董会的评估[2]

在总结与中华人民共和国澳门特别行政区的2024年第四条磋商讨论时，执董们通过了工作人员的评估，具体如下：

疫情后经济的强劲反弹并不均衡。在中国内地取消新冠疫情防控措施后，澳门特区服务出口大幅增加，推动了GDP的增长。然而，最近经济复苏的步伐有所放缓。此外，利率上升、邻近内地地区和电子商务竞争加剧限制了部分与旅游业关联较弱的经济部门的扩张。

经济增速预计将在近期内保持强劲。博彩业的进一步复苏和非博彩业投资的增长将支撑近期的经济增长。由于源自内地的输入性通胀较低，预计通胀仅会缓慢上行。在人力资本和实物资本的公共投资没有增加，以及经济多元化没有快速进展的情况下，随着游客回流，澳门特区的经常账户差额将恢复到疫情前水平。

下行风险给经济前景蒙上阴影。内地房地产行业的收缩幅度超过预期，以及主要经济体的利率长期维持高位，可能会对澳门特区的金融体系和经济增长产生负面影响。极端气候事件可能会对关键基础设施、金融机构和企业带来不利影响。从上行风险看，如果博彩业的复苏强于预期、与大湾区的融合速度快于预想水平，澳门特区的经济增长将加快。

在工作人员的初步评估中，澳门特区2023年的外部头寸显著强于中期基本面和可取政策所对应的水平。澳门特区的储蓄-投资缺口持续存在，部分原因在于高预防性储蓄以及投资低迷。

财政政策应支持非博彩业的经济活动，增强中期增长的可持续性，并促进外部再平衡。由于财政空间充裕、产出缺口为负，以及财政支出重新分配的空间有限，澳门特区需要放慢财政整顿步伐，以支持尚未完成的经济复苏、解决经济多元化的瓶颈问题、加强经济对气候变化的抵御能力，并促进外部再平衡。这可以通过扩大对人力和实物资本的支出来实现。此外，建立可信的中长期财政框架将有助于更好地管理财政资源多重需求的权衡取舍。

澳门特区需要采取积极主动的政策，以加强金融体系的稳健性并管理新出现的风险。鼓励银行提高拨备，将增强其对潜在资产质量恶化的抵御能力；同时，收集有关不良贷款和银行同业信贷的更详细数据，将有助于改善澳门金融管理局的系统性风险评估。澳门特区需要加强破产和债务处置和重组框架，并增强对中国内地借款人、有大量短期外债的银行的流动性状况以及非银行金融部门的风险监测。审慎的财政政策行为、维持灵活的劳动力市场、健康的银行业和充足的外汇储备覆盖率将有助于支持联系汇率。

澳门当局实现金融体系现代化和加强该体系的举措应与管理相关风险的努力齐头并进。《金融体系法律制度》（FSA）的修订和加强反洗钱/反恐融资框架的行动是值得欢迎的。当局应为信贷机构建立一个健全的处置框架，并以澳门金融管理局的独立运作为基础。有必要在对从事金融创新的合格实体给予监管要求豁免和延长临时授权有效期的过程中引入保障措施。

由博彩业主导所带来的经济脆弱性凸显了促进澳门经济多元化的重要性。由于严重依赖博彩业，澳门特区的经济增长波动性高，而疫情则加剧了这种波动。为应对澳门特区过度依赖旅游业、人口少、土地有限带来的宏观结构性挑战，澳门当局加大了通过税务激励和补贴促进经济多元化的努力。

提高效率和改善资源配置的经济结构性改革应成为澳门特区经济多元化发展议程的关键支柱。重点应放在激励研发创新、提高劳动力技能和再培训，以及简化劳动力和商业法规上。与此同时，政府旨在促进经济多元化的产业政策可能会产生负面溢出效应、贸易扭曲和治理风险，需要予以谨慎考虑。

认真执行政府的环境保护和防灾计划有助于防范代价高昂的自然灾害。当局应继续落实气候变化适应和防范措施，对适应方面的投资需求进行综合评估，并确保将这些项目的融资适当纳入中期财政计划。 

[1]根据《基金组织协定》第四条，IMF通常每年一次与成员国进行双边讨论。在成员国要求或同意下，IMF工作人员可就成员国的特定领土或组成部分进行单独讨论。这些第四条磋商讨论构成了成员国第四条磋商的一部分。其中，工作人员团队会对成员国的特定领土或组成部分开展访问，收集其经济金融信息，并与其官员讨论经济形势与政策问题。工作人员在返回总部后会完成一份报告，以供执董会开展讨论。执董会讨论则会成为该周期中成员国第四条磋商的组成部分。 

[2]在执董会同意可在不召开正式会议进行讨论的情况下审议某项建议时，执董会便会根据其时效终止自动生效程序作出决定。