新闻发布稿 编号 17/07

基金组织执董会讨论低收入发展中国家的宏观经济前景和挑战

2017年1月12日

• 全球大宗商品价格的急剧调整使出口大宗商品的低收入发展中国家遭受重挫，但使其他低收入国家普遍受益。结果是，各国的增长前景已变得越来越不相同。
• 在大宗商品价格低迷的时期，大宗商品出口国的前景在很大程度上取决于它们能否成功地实施有关政策，应对高额财政赤字、外汇储备减少、经济和金融压力加剧等挑战。
• 低收入发展中国家基础设施的数量、质量和便利程度仍大大低于其他经济体，加强私人部门在基础设施提供中的作用对许多国家来说是一项优先任务。

鉴于许多低收入发展中国家仍在艰难地应对大宗商品价格低迷的局面，国际货币基金组织（基金组织）执董会讨论了这些国家面临的独特政策问题，识别出需要重点解决的金融部门压力和基础设施缺口，并指出与受影响国家开展合作的重要性。

2016年12月19日，执董会讨论了工作人员关于低收入发展中国家宏观经济形势的报告。该报告分析了这些国家的经济和财政前景及脆弱性、金融部门压力以及公共基础设施投资方面的挑战。

全球大宗商品价格的急剧调整使出口大宗商品的低收入发展中国家遭受重挫，但使其他低收入国家普遍受益。结果是，各国的增长前景已变得越来越不相同。大宗商品出口国的经济活动显著减缓，其中一些国家正在经历急剧收缩。相反，在不那么依赖大宗商品的多元化低收入发展中国家，经济增长普遍强劲，尽管其中一些国家的增长有所减弱，因为它们面临着不利外部溢出效应、国内政策薄弱、稳定计划或自然灾害带来的挑战。

大宗商品出口国的前景在很大程度上取决于，它们能否成功实施有关政策，应对财政收入严重不足、财政赤字增加、外汇储备减少、汇率压力等诸多挑战。在多数经济多元化的低收入发展中国家，形势并不那么紧迫，但其中许多国家的财政和外部失衡也已扩大。许多低收入发展中国家需要在支持发展支出与重建政策缓冲和加强经济韧性之间取得更好的平衡。大宗商品出口国和多元化出口国的债务水平都在上升，其中一些国家的债务水平此前已经很高。

宏观经济表现仍很有可能出现恶化，特别是在大宗商品出口国，但一些受侨汇冲击和不当政策影响的多元化出口国也是如此。此外，约五分之一的低收入发展中国家已经出现金融部门压力，导致银行倒闭和监管干预；多达五分之三的大宗商品出口国在今后一到两年内可能面临金融部门压力。脆弱性的结构性来源包括，许多低收入发展中国家的银行监管普遍薄弱：监管权力和独立性不足；资源缺乏，监管能力弱；未能充分利用基于风险（而非基于合规）的评估；规章和决定执行不力。低收入发展中国家还面临显著的财政风险，原因有很多，例如，与大宗商品有关的收入和捐助方的赠款拨付波动不定，国有企业产生负债，以及公私合作安排增加。

低收入发展中国家的公共投资（包括对基础设施的投资）在过去15年里普遍增加。尽管如此，低收入发展中国家基础设施的数量、质量和便利程度仍大大低于其他经济体。除电信行业外，低收入发展中国家的基础设施服务主要由公共部门提供。私人部门的参与主要是通过公私合作安排实现的，这种安排主要集中于能源部门，其数量在本世纪第二个十年之初大幅上升之后，最近已下降。来自发展伙伴的赠款和优惠贷款是低收入发展中国家基础设施融资的重要和稳定来源。国际贷款在一些国家发挥了重要的补充作用，但贷款量在过去两年里已经下降。基金组织的国别小组调查显示，融资限制是扩大基础设施投资的普遍障碍。

执董会的评估 [1]

执董们欢迎对低收入发展中国家宏观经济形势（其中很多国家因大宗商品商品价格下跌而面临重大困境）进行全面评估。执董会对报告关注不同国家不同的形势和经历表示赞赏，并认为对金融部门问题和公共基础设施提供的更深入讨论是及时和恰当的。

执董们注意到，2014年中期开始的大宗商品价格大幅下降继续对多数低收入发展中国家的经济形势造成严重影响。在依赖大宗商品出口的国家，出口收入和预算收入显著下降，导致经济增长减缓、财政失衡扩大以及外汇储备减少。相反，出口更为多元化的低收入发展中国家大多继续强劲增长，这得益于石油进口成本的下降，尽管其中一些国家受到侨汇减少、国内冲突和自然灾害的不利影响。

在这一背景下，执董们强调，各国当局需要保持警惕，并在必要时采取果断的政策应对措施。他们还指出，基金组织需要密切监测，向受影响的国家提供有针对性的建议，并与其他多边机构和捐助方合作，向低收入发展中国家提供援助。在这方面，许多执董呼吁进一步研究基金组织与世界银行在低收入发展中国家工作上加强合作的途径。

执董们同意，许多大宗商品出口国需要实施进一步的政策调整，以恢复可持续的财政和外部状况。财政整顿势在必行，一些国家在可行情况下还应进行汇率调整，同时收紧货币政策，并采取措施重建外汇缓冲。执董们强调，需要提高预算收入，包括扩大税基，并削减支出，同时保护对经济增长至关重要的开支和最脆弱群体。他们还强调，需要促进经济基础的多元化，以提高经济韧性。执董们呼吁捐助方加强对那些正在实施艰难调整的国家的支持，并指出，基金组织应随时准备为强有力的调整规划提供适当的支持。

出口基础更为多元化的低收入发展中国家的增长表现强劲，执董们对此表示欢迎，同时注意到，一些较小的脆弱国家的境况不是太好。在许多快速增长的经济体，财政赤字和公共债务水平在上升，执董们对此表示关注。他们注意到，在许多国家，公共投资的扩大是造成财政赤字和公共债务上升的重要因素，但强调必须在以下两个目标之间取得适当的平衡，一是增加支出，以满足长期发展需要，二是重建政策缓冲，避免债务不可持续地积累。

在许多低收入发展中国家，特别是大宗商品出口国，金融部门压力在增加，执董们对此表示关注。他们呼吁相关监管当局积极主动地实施监管，以确保这些压力得到充分控制。他们注意到报告所强调的金融部门监管在各个方面交叉存在的薄弱环节，呼吁各国当局在发展伙伴和基金组织的支持下设计和实施改革，以显著增强金融部门监管。执董们指出，在这方面，基金组织的评估和技术援助非常重要。

执董们欢迎工作人员对低收入发展中国家中期财政风险主要来源的分析。他们呼吁各国在考虑本国能力约束的基础上优先加强风险管理。他们建议采取措施提高经济韧性，包括促进出口产品和市场多元化以及扩大地区一体化。

执董们同意，基础设施缺陷仍是低收入发展中国家经济增长的主要制约因素。他们强调，为所需的公共投资提供资金支持，同时确保债务可持续性，需要在以下几个方面采取行动：加强国内收入调动，控制非重点支出，以提高公共储蓄；加强公共投资管理，以确保资金的高效使用；发展本地资本市场；利用所有可得到的优惠融资来源。在可行的情况下，应加强私人部门在提供基础设施方面发挥的作用。为此，需要采取协同努力，改善监管和宏观经济环境，提高各国谈判和实施公私合作安排的能力，以有效平衡公共与私人伙伴之间的风险分担。在促进私人部门投资基础设施方面，多边开发银行也能发挥重要作用，包括为寻求吸引资金的政府提供技术支持，积极促进私人部门对基础设施项目的参与，以及提供设计完善的风险化解机制。执董们强调基金组织在以下方面的作用：利用跨国经验，评估基础设施投资的宏观经济收益，以及就提高公共投资效率和加强债务管理提供建议和技术援助。

执董们支持以下做法，即执董会对低收入发展中国家的宏观经济和金融状况开展年度正式讨论，以更好地理解这些国家（包括易受冲击的国家和处于脆弱状态的国家）面临的独特政策问题，并确定基金组织对这些国家开展工作的重点领域。执董们还指出，该报告将为执董会即将进行的对低收入国家债务可持续性框架和基金组织低收入国家贷款机制的讨论提供重要信息。