За последние шесть месяцев мировые экономические и финансовые перспективы улучшились. Инфляция снизилась, финансовые условия смягчились, а риски дляперспектив развития пришли в равновесие. Тем не менее многие страны по‑прежнему пытаются справиться с высоким государственным долгом идефицитом бюджета на фоне новых проблем, связанных с высокими реальными процентными ставками и ухудшением среднесрочных перспектив роста.
В нашем последнем выпуске доклада «Бюджетный вестник» органам государственного управления рекомендуется избегать отклонений и уделять больше внимания восстановлению буферных резервов и обеспечению бюджетной устойчивости в среднесрочной перспективе.
В прошлом году налогово-бюджетная политика приобрела более экспансионистский характер после быстрого сокращения задолженности идефицитов в предыдущие два года. Только половина стран мира ужесточили налогово-бюджетную политику в прошлом году по сравнению с примерно 70 процентами в 2022 году.
Спустя четыре года после начала пандемии государственные расходы, заисключением процентных платежей, оставались примерно на 3 процентных пункта валового внутреннего продукта выше прогнозировавшихся до пандемии значений в странах с развитой экономикой и на 2 процентных пункта выше встранах с формирующимся рынком. Такой уровень расходов говорит омедленном сворачивании мер налогово-бюджетной политики кризисного периода и введении новых мер поддержки, наряду с новыми мерами промышленной политики, включая субсидии и налоговые льготы. Повышение номинальных процентных ставок привело к росту процентных платежей вбольшинстве стран.
В 2023 году государственный долг в глобальном масштабе увеличился до 93 процентов ВВП, оставаясь на 9 процентных пунктов выше, чем до пандемии. Рост произошел в двух крупнейших экономиках, США и Китае, уровень долга в которых повысился более чем на 2 и 6 процентных пунктов ВВП соответственно.
Эти две страны также определяют глобальные изменения и перспективы вбюджетной сфере. Замедление темпов роста в Китае может оказать негативное влияние на рост мировой экономики и торговлю, создавая бюджетные проблемы для стран, имеющих с ним тесные связи в сфере торговли и инвестиций. Высокая иволатильная доходность государственных облигаций в США приведет кужесточению условий финансирования в остальном мире.
Ожидается, что в этом году умеренное ужесточение налогово-бюджетной политики возобновится, однако значительная неопределенность сохраняется.
В 2024 году в рекордном числе стран, где проживает более половины населения мира, проходят национальные выборы. Как показывает прошлый опыт, в годы выборов правительства, как правило, увеличивают расходы и собирают меньше налогов. Дефицит в годы выборов, как правило, превышает прогнозы на0,4 процентных пункта ВВП по сравнению с годами, в которые выборы непроводятся. В этот «большой год выборов» правительства должны придерживаться бюджетной дисциплины, чтобы сохранить прочность государственных финансов.
Несмотря на то, что в среднесрочной перспективе мы прогнозируем умеренное ужесточение налогово-бюджетной политики, во многих странах этого будет недостаточно для стабилизации государственного долга. В нашей главе показано, что при текущих мерах политики первичный дефицит, исключающий процентные расходы, в 2029 году останется выше уровней, необходимых для стабилизации долга, примерно в трети стран с развитой экономикой и стран с формирующимся рынком и почти в четверти развивающихся стран с низким доходом. Размер необходимых дополнительных корректировок варьируется. Требуемое среднее сокращение первичного дефицита особенно велико для стран с формирующимся рынком, где отношение государственного долга к ВВП, согласно нашим прогнозам, растет. Мы оцениваем его в 2,1 процентного пункта ВВП. Группы стран в этом абзаце включают две крупнейшие экономики, США и Китай, в соответствующей агрегированной форме.
В отсутствие дальнейших усилий возвращение налогово-бюджетной политики кнорме, существовавшей до пандемии, может занять годы. Потребности врасходах для решения структурных проблем, включая демографический и«зеленый» переходы, становятся все более насущными, в то время как замедление среднесрочных перспектив роста и высокие реальные процентные ставки, вероятно, еще больше ограничат бюджетные возможности в большинстве стран.
Странам необходимо принять решительные меры для обеспечения устойчивости государственных финансов и восстановления бюджетных резервов. Темпы консолидации должны быть скорректированы в зависимости от бюджетных рисков и макроэкономических условий, с которыми сталкивается каждая страна. Странам необходимо будет действовать решительно в случае повышенных суверенных рисков и отсутствия доверия к бюджетной политике.
Органам государственного управления следует немедленно отказаться отпережитков налогово-бюджетной политики кризисного периода, включая субсидии на энергоносители, и провести реформы, направленные на сдерживание роста расходов, при этом обеспечивая защиту наиболее уязвимых слоев населения. Странам с развитой экономикой и стареющим населением следует ограничить расходы на здравоохранение и пенсии с помощью реформ социального обеспечения и других мер.
Поступления должны соответствовать росту расходов с течением времени. Встранах с развитой экономикой адресные меры в отношении чрезмерной прибыли в рамках системы налогов на доходы корпораций могут способствовать дальнейшему росту доходов. Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны могли бы повысить свой потенциал в части налоговых поступлений посредством расширения налоговой базы, совершенствования структуры своих налоговых систем и укрепления администрирования доходов. Как показывает наше исследование, в идеальных условиях такие меры могли бы принести дополнительные 9 процентов к объему ВВП.
Основы прочных и устойчивых государственных финансов требуют среднесрочного подхода к планированию и исполнению бюджета. Все страны могут выиграть от повышения прозрачности государственных финансов и расширения использования современных технологий, известных как технологии управления. Для стран, находящихся в критической долговой ситуации, важна упорядоченная и своевременная реструктуризация долга. Поддержание международного сотрудничества, в том числе в рамках Общей основы Группы двадцати и Круглого стола по вопросам глобального суверенного долга, имеет решающее значение для содействия эффективному процессу реструктуризации долга.
—Этот блог основан на главе 1 апрельского выпуска доклада «Бюджетный вестник» 2024 года.
