Странам приходится решать новые проблемы, от COVID-19 до изменения климата.
Мир меняется. Страны-члены МВФ стоят перед лицом новых проблем, отCOVID‑19 и изменения климата до трудностей, связанных с переходом нацифровые технологии, и расходящихся демографических тенденций. Влияние этих проблем проявляется неравномерно в разных странах и неизбежно скажется на их платежных балансах, что может подорвать глобальную экономическую стабильность.
Поэтому важно, чтобы Фонд также пересматривал свои рекомендации повопросам экономической политики и механизмы кредитования и развития потенциала, чтобы оценить, следует ли адаптировать некоторые из их для удовлетворения меняющихся потребностей стран-членов и каким образом это делать. В частности, продолжающиеся усилия по созданию Трастового фонда нацели достижения стойкости и долгосрочной устойчивости направлены на развитие результатов исторического распределения СДР 2021 года в размере 650 млрд долларов США и удовлетворение более долгосрочных потребностей стран-членов, наиболее нуждающихся в финансировании в процессе адаптации кбыстро меняющемуся миру.
Многие более долгосрочные задачи, в особенности для стран с низким доходом, неразрывно связаны с вопросами развития. Тем не менее одного финансирования развития недостаточно для достижения взаимосвязанных глобальных целей государственной политики, которые требуют действий всех международных финансовых организаций. Усилия, направленные на решение этих задач, отнюдь не выходят за рамки мандата МВФ. Более того, пересмотр направлений деятельности необходим, для того чтобы МВФ продолжал следовать своему мандату, сформулированному в Статьях соглашения более 75 лет назад, вчастности в отношении содействия государствам-членам в преодолении проблем платежного баланса без применения мер, угрожающих благосостоянию на национальном или международном уровне.
Смена направлений
В то время когда МВФ впервые открыл свои двери в 1947 году, под финансированием понималось кредитование на цели неотложной поддержки платежного баланса на очень короткий срок, чтобы позволить получателю перенести временные потрясения и сохранить паритет обменного курса к доллару США или золоту.
Однако с течением времени механизмы финансирования МВФ необходимо было модернизировать, поскольку менялся сам характер проблем платежного баланса государств-членов. Например, ставшая теперь одним из основных механизмов договоренность о кредите «стэнд-бай» (СБА) на момент ее введения в 1952 году считалась радикальным новшеством, поскольку, вместо финансирования неотложных потребностей, она предоставляла государству-члену гарантии доступа к ресурсам МВФ в будущем при условии неуклонного выполнения условий каждого из траншей кредита.
В начале 1970-х годов Фонд признал, что шок цен на нефть по-разному скажется на его странах-членах в зависимости от их затрат на импорт нефти и, как следствие, вызовет изменения в счетах текущих операций и длительные проблемы платежного баланса. В связи с этим Фонд внедрил более долгосрочные и более льготные инструменты финансирования. МВФ пересмотрел также свою надзорную деятельность ввиду широко распространенного перехода стран примерно в тот же период на гибкие обменные курсы.
Несмотря на высказывавшиеся в то время опасения, эти нововведения не изменили фундаментальный характер Фонда как валютно-финансовой организации, нацеленной на обеспечение жизнеспособности и устойчивости платежного баланса в качестве предпосылки макроэкономической и финансовой стабильности.
Процесс адаптации и нововведений продолжался по мере осознания новых задач. Были усовершенствованы механизмы экстренной помощи Фонда с быстрым предоставлением средств (финансирования и облегчения бремени задолженности), в том числе после стихийных бедствий, таких как эпидемия вируса Эбола в Западной Африке и землетрясение на Гаити. Таким образом, когда разразилась пандемия COVID-19, Фонд уже обладал уникальными возможностями для оперативного оказания временной поддержки испытывавшим трудности странам-членам, вслед за которой он предлагает традиционные программы кредитования в условиях продолжающегося кризиса.
Предстоящие задачи
По мере выхода мира из пандемии, к сожалению, возобновятся хорошо знакомые шоки в отношении кратко- и среднесрочного финансирования. Например, более резкое, чем ожидается, ужесточение денежно-кредитной политики в ответ на инфляционное давление в странах с развитой экономикой вызовет вторичные эффекты для платежных балансов стран с формирующимся рынком. Странам с высоким бременем задолженности необходимо будет приложить усилия, чтобы избежать кризисов в бюджетной сфере и в области финансирования. А странам, экспортирующим и импортирующим большие объемы биржевых товаров, нужно будет далее повышать устойчивость к сильным колебаниям цен. Для помощи странам в решении таких задач Фонд будет продолжать использовать свой традиционный набор инструментов надзора, кредитования и развития потенциала, хотя время от времени может требоваться вносить небольшие изменения.
Вместе с тем, в текущей ситуации критическое значение также имеет усиление ориентации надзора и кредитования на более долгосрочные вопросы. В сегодняшнем мире укоренившиеся структурные проблемы становятся намного более распространенным явлением; их нужно решать уже сейчас, чтобы предотвратить более масштабные и болезненные проблемы платежного баланса в будущем.
Изменение климата затрагивает все человечество, но степень этого воздействия различается между странами. Аналогичным образом, не все страны в равной мере смогут воспользоваться возможностями, которые несут с собой цифровые инновации, такие как цифровые валюты центрального банка. Характер демографического давления существенно различается в разных частях мира. Растет неравенство доходов и гендерное неравенство.
Успешное решение этих проблем требует сотрудничества между Фондом и другими организациями, обладающими экспертными знаниями в этих областях, такими как Всемирный банк. Неоднородность последствий таких тенденций для стран-членов неизбежно означает, что они проявятся — в большей или меньшей степени — в платежном балансе отдельных стран. Так, последствиями изменения климата будут увеличение импорта продовольственных товаров и миграция из многих из затронутых стран.
Цифровизация будет сказываться на торговле товарами и услугами, а также на потоках капитала за счет ускорения финансовых инноваций. И если не направить в надлежащее русло факторы демографического давления, страны с быстрорастущим молодым населением могут столкнуться с ростом безработицы, а стареющие общества могут испытывать проблемы дефицита рабочей силы, товаров и услуг.
Таким образом, задачи, стоящие перед странами-членами МВФ, постоянно меняются. Но неизменной остается потребность в рекомендациях Фонда по вопросам экономической политики и, в некоторых случаях, в предоставляемом им финансировании. В связи с этим МВФ, как и прошлые годы, избирательно пополняет свой инструментарий, чтобы быть готовым в сотрудничестве с другими организациями уверенно решать эти задачи.
*****
Санджая Пант — заместитель директора Департамента по вопросам стратегии, политики и анализа (СПА) МВФ. В этом качестве он руководит разработкой и проведением политики Фонда в области надзора и курирует работу по оценке экономических рисков и уязвимости стран.
Чейла Пазарбашолу — директор Департамента по вопросам стратегии, политики и анализа (СПА) МВФ. В этом качестве она руководит работой по определению стратегического направления деятельности МВФ и разработке, реализации и оценке политики Фонда. Она также курирует взаимодействие МВФ смеждународными организациями, такими как Группа 20-ти и Организация Объединенных Наций.
