Lini Likuiditas Jangka Pendek (SLL) IMF

22 April, 2020

Dengan naiknya permintaan likuiditas, dan meningkatnya ketidakpastian global, IMF telah menetapkan Lini Likuiditas Jangka Pendek (Short-Term Liquidity Line, SLL) baru sebagai bagian dari respons COVID-19. SLL bertujuan meminimalkan risiko guncangan berkembang menjadi krisis yang lebih dalam dan meluas ke negara lain.

Lini Likuiditas Jangka Pendek dirancang untuk menjadi pengaman likuiditas ( liquidity backstop) bagi anggota dengan kerangka kebijakan dan fundamental yang sangat kuat, yang menghadapi potensi kebutuhan likuiditas jangka pendek yang moderat karena guncangan eksternal yang menimbulkan kesulitan neraca pembayaran. Pengaman likuiditas ini melengkapi perangkat pinjaman IMF dan elemen-elemen lain dari jaring pengaman keuangan global.

Pengaman likuiditas, serupa dengan lini swap bank sentral

SLL dibentuk sebagai fasilitas khusus dalam Akun Sumber Daya Umum IMF (General Resources Account, GRA). SLL dirancang untuk memberikan dukungan likuiditas dan memiliki beberapa fitur inovatif, termasuk akses bergulir dan terbarukan:

  • SLL dirancang untuk kebutuhan neraca pembayaran (Balance of Payment, BoP) potensial, moderat, jangka pendek yang terkait dengan tekanan akun modal yang sering dapat muncul dari perkembangan eksternal (bukan kejutan “dalam negeri”). Akses dibatasi pada 145 persen kuota (batas akses tahunan normal).
  • Masing-masing skema SLL akan disetujui untuk jangka waktu 12 bulan, dan skema penerus dapat disetujui selama anggota terus memenuhi syarat dan memiliki kebutuhan BoP khusus.
  • SLL memiliki akses bergulir, yang memungkinkan pembelian dan pembelian kembali berulang (parsial atau penuh) di dalam dan di seluruh skema SLL. Pembelian kembali akan mengembalikan hak anggota untuk membeli hingga akses maksimum yang disetujui.

Biaya rendah, terutama bila digunakan atas dasar kehati-hatian

  • SLL memiliki struktur biaya khusus, yang mencakup biaya komitmen 8 basis poin (bps) dan biaya layanan 21 bps yang sifatnya tidak dapat dikembalikan.
  • SLL lebih murah daripada Lini Kredit Fleksibel (Flexible Credit Line, FCL) pada tingkat akses yang sama bila digunakan murni atas dasar kehati-hatian.
  • Jika anggota menggunakan SLL, biaya normal dan biaya tambahan berdasarkan level berlaku. Jika anggota menarik dari skema dua kali (penggunaan berulang diperkirakan terjadi mengingat sifat guncangan untuk mana SLL dirancang), biaya sebanding dengan biaya FCL pada tingkat akses yang serupa.
  • Juga akan ada penghematan biaya relatif terhadap cadangan, dan kemungkinan manfaat dari hasil yang lebih rendah dari utang publik mengingat sinyal positif pada kekuatan kebijakan.

Lebih banyak fitur inovatif untuk memenuhi kebutuhan negara-negara

  • SLL tidak memerlukan persyaratan ex-post dan tidak ada tinjauan, serupa dengan FCL.
  • Dewan menyetujui perpanjangan “penawaran”. Penawaran ini bergantung pada “penerimaan” pihak otoritas dengan komunikasi tertulis yang ditandatangani dalam waktu dua minggu
  • Penanda tangan tunggal Bank Sentral dalam komunikasi tertulis dimungkinkan, jika persyaratan tertentu dipenuhi. Karena kebutuhan BoP diperkirakan terbatas dalam skala dan hanya membutuhkan sedikit penyesuaian kebijakan, Bank Sentral biasanya menjadi lembaga yang memegang kendali atas tuas kebijakan yang relevan (seperti penyesuaian nilai tukar, intervensi valas, dan/atau perubahan suku bunga.

Untuk anggota dengan kebijakan dan fundamental yang sangat kuat

· SLL adalah untuk anggota dengan fundamental dan kerangka kebijakan yang sangat kuat, dengan kriteria kualifikasi yang sama dengan FCL. Penilaian kualifikasi inti adalah apakah anggota (a) memiliki fundamental ekonomi yang sangat kuat dan kerangka kebijakan kelembagaan; (b) menerapkan—dan memiliki rekam jejak penerapan yang berkelanjutan—kebijakan yang sangat kuat; dan (c) tetap berkomitmen untuk mempertahankan kebijakan tersebut di masa depan. (Untuk rincian, lihat FCL – Catatan Panduan Operasional ).


Tabel 1. Perbandingan Fitur-Fitur Utama SLL dan FCL 

SLL

Lini Likuiditas Jangka Pendek

FCL

Lini Kredit Fleksibel

Fasilitas

Fasilitas khusus

Kredit bertahap

Tujuan

Menyediakan dukungan likuiditas “serupa swap” kepada anggota-anggota sangat kuat untuk kebutuhan BOP khusus

Memungkinkan anggota sangat kuat untuk menangani segala jenis kebutuhan BOP

Kebutuhan BOP

Kesulitan BOP jangka pendek moderat potensial tercermin dalam tekanan pada akun modal dan cadangan anggota yang diakibatkan volatilitas dalam pasar modal internasional

Apa saja

Kualifikasi

Berdasarkan penilaian:

  • Fundamental yang sangat kuat dan kerangka kebijakan kelembagaan
  • Kebijakan yang sangat kuat: di masa lalu, masa kini, dan komitmen untuk mempertahankannya

Masa pembelian kembali

12 bulan

3¼–5 tahun

Akses

Sampai 145 persen dari kuota; akses bergulir

Tidak ada batas akses

Durasi skema

12 bulan

1 atau 2 tahun

Ongkos dan biaya

Struktur biaya khusus akan berlaku:

  • Biaya komitmen yang tidak bisa dikembalikan (8 bps)
  • Biaya jasa (21 bps)
  • Tingkat ongkos normal
  • Jadwal normal untuk ongkos tambahan berbasis level. SLL tidak ditambahkan ke ongkos tambahan berdasarkan waktu

Biaya dan ongkos biasa yang berlaku di bawah tahapan kredit:

  • Jadwal normal untuk biaya komitmen yang dapat dikembalikan pada penarikan (15 bps hingga 115 persen kuota, 30 bps dari 115 hingga 575, dan 60 bps di atas 575)
  • Biaya jasa normal (50 bps)
  • Tingkat ongkos normal
  • Jadwal ongkos tambahan normal

Aktivasi

Dewan menyetujui "perpanjangan penawaran," dan skema mulai berlaku setelah IMF mengonfirmasi diterimanya komunikasi tertulis yang ditandatangani dari anggota, termasuk penerimaan "penawaran" dan komitmen kebijakan; tidak perlu ada rapat Dewan informal sebelumnya

Setelah Dewan menyetujui permintaan skema; diperlukan pertemuan Dewan informal sebelumnya

Penandatangan

Mengingat penyesuaian yang diantisipasi lebih terbatas (jika perlu), penanda tangan komunikasi tertulis bank sentral tunggal dimungkinkan dalam kasus-kasus tertentu

Baik bank sentral maupun pemerintah umumnya menandatangani komunikasi tertulis mengingat sifat luas dari kebutuhan BOP yang dapat diatasi di bawah FCL

Persyaratan Ex-post

Tidak ada

Tidak ada

Tinjauan

Tidak ada

Tinjauan tahunan untuk menilai kualifikasi untuk skema dua tahun

Skema penerus

Tidak ada batasan, atas penilaian Dewan atas kelanjutan kualifikasi dan adanya potensi kebutuhan BoP khusus

Keluar dari skema diperkirakan terjadi dengan menurunnya risiko global