Discursos

Palabras pronunciadas por Rodrigo de Rato, Director Gerente del Fondo Monetario Internacional en la Conferencia Intergubernamental sobre Paises de Renta Media

1 de marzo de 2007

Texto Preparado para la Intervención

Excmo. Sr. Ministro de Asuntos Exteriores

Secretario General Adjunto de Asuntos Económicos y Sociales de Naciones Unidas

Secretario General de la UNCTAD

Sras. y Sres.

1. Buenos días. Quisiera agradecer a las Naciones Unidas y al Ministerio de Asuntos Exteriores de España por organizar esta conferencia. Este es un momento de grandes oportunidades para las economías emergentes de renta media. Quisiera aprovechar este foro para hablarles de algunas de las políticas que están aplicando dichas economías para aprovechar estas oportunidades, y sobre lo que estamos haciendo en el FMI para apoyarlas en ese empeño.

2. Los países de renta media están avanzando con rapidez en su integración en la economía mundial, y están disfrutando de un período de crecimiento económico robusto. En los últimos cuatro años, registraron, como media, un ritmo de crecimiento del 5,6%, es decir, un 50% más rápido que en el decenio anterior. También han logrado una mayor apertura. El comercio exterior, como proporción del PIB, casi se ha duplicado desde mediados de los años ochenta, en tanto que los flujos de capital privado recibidos por estas economías prácticamente se duplicaron en los últimos cinco años.

3. La tarea por delante en este momento es capitalizar este éxito, generar un crecimiento sostenido, cosechar los frutos y contener los riesgos que conlleva la globalización financiera. El camino que tienen ante sí las economías de renta media aún es largo. En ellas habitan las tres cuartas partes de los pobres del mundo en desarrollo, y el crecimiento económico sostenido y la estabilidad financiera siguen siendo factores cruciales para reducir la pobreza y asegurar que la prosperidad se extienda a amplios sectores de la población.

4. Será especialmente importante seguir expandiendo el comercio exterior. Según un estudio conjunto realizado recientemente por la OMC y la OIT (Organización Internacional del Trabajo), la liberalización gradual del comercio, conjugada con una política educativa y otras políticas cuidadosamente diseñadas para mejorar la situación de los sectores pobres, hacen posible lograr que los beneficios del comercio exterior tengan el mayor alcance posible. En el FMI, por nuestra parte, en reiteradas ocasiones hemos subrayado los beneficios de la reforma del comercio internacional y, sobre todo, la importancia de la liberalización multilateral. Las economías emergentes orientadas a la exportación son las primeras que se beneficiarían del fortalecimiento de las normas multilaterales y la reducción de las barreras comerciales a escala mundial. Por lo tanto, deberían unirse a otros países en su esfuerzo de lograr que la ronda de Doha tenga el mayor éxito posible.

5. Muchas economías emergentes han aprovechado el fortalecimiento de sus variables económicas fundamentales y las buenas condiciones imperantes en los mercados mundiales para profundizar su acceso a los mercados internacionales de capital. Hace unos pocos años parecía un sueño distante pensar que estos países podrían atraer inversiones exteriores en su propia moneda en los mercados de renta fija. Hoy esto práctica habitual. Pero si bien una mayor apertura financiera ayuda a facilitar el comercio, también conlleva vulnerabilidades. En particular, existe el riesgo de cambios bruscos en la actitud de los mercados cuando las primas de riesgo se han reducido demasiado, y cuando la búsqueda de mayores rendimientos está alentando a algunos inversores a considerar créditos de menor calidad. Para ayudar a reducir estas vulnerabilidades, las economías emergentes deberían mantener políticas macroeconómicas sanas y crear un marco institucional eficaz para hacer más profundos los mercados locales. Los movimientos que han registrado los mercados financieros esta semana deberían hacer recordar a los inversores que deben centrar la atención en la calidad del crédito y cuidarse de los riesgos de volatilidad en los mercados de divisas. Y si se ven en dificultades, no deberían esperar que los gobiernos los rescaten. Eso crearía graves problemas de riesgo moral.

6. El FMI se está adaptando a una situación en que las economías emergentes han cobrado mayor importancia en la economía mundial y estamos atendiendo sus desafíos específicos. Estamos fortaleciendo nuestra función de supervisión. Estamos examinando los instrumentos con que contamos para ayudar a las economías emergentes a prevenir y resolver crisis. Y estamos reformando nuestra estructura de gobierno para que la representación de los países de mercados emergentes sea consistente con su peso económico.

7. La supervisión es una función esencial del FMI. Se entiende por supervisión la labor de seguimiento de la economía mundial y las deliberaciones —o consultas— que lleva a cabo con los países miembros sobre sus economías. A través de la supervisión, el FMI ofrece un análisis independiente y un asesoramiento confidencial a los países miembros, y transfiere conocimientos y experiencia a escala mundial. Por ejemplo, basándose en su experiencia internacional, el FMI ha lanzado advertencias sobre riesgos económicos, como los que surgen de los desequilibrios mundiales, y sobre riesgos en los mercados financieros, como los que plantean las operaciones de arbitraje de tipos de interés con el yen (los llamados carry trade). Cada vez más, mediante la publicación de sus informes y análisis, el FMI participa en el debate público sobre políticas económicas y fomenta el buen funcionamiento de los mercados.

8. Hemos introducido algunos cambios en la labor de supervisión que realizamos:

• Estamos redoblando nuestros esfuerzos para integrar el sector financiero en el análisis macroeconómico. Esto concierne en especial a las economías emergentes, que pueden beneficiarse mucho de la integración financiera mundial y al mismo tiempo siguen siendo vulnerables a ella.

• Estamos prestando más atención a las repercusiones de las distintas economías a nivel mundial y regional (spillovers). Nuestro nuevo mecanismo de consultas multilaterales brinda un foro para el debate entre el FMI y grupos de países miembros sobre cuestiones de política de interés común. Todos los departamentos regionales del FMI preparan regularmente informes sobre las perspectivas económicas de las distintas regiones. Además, hemos ampliado a los mercados emergentes nuestro marco multilateral para analizar los tipos de cambio de equilibrio.

• Por último, estamos evaluando la política en que se enmarca la supervisión a fin de garantizar que sea clara y relevante para la economía actual. También estamos considerando la adopción de un "mandato con respecto a la supervisión" en el que se establezcan las prioridades de la labor del FMI dentro de un calendario preciso.

9. Prevenir las crisis financieras sigue siendo un objetivo primordial de la labor del FMI. Una supervisión estricta es útil puesto que ayuda al FMI a identificar las vulnerabilidades en una etapa inicial y alentar una respuesta adecuada de política económica. Además, varios países miembros han solicitado al FMI que desarrolle un instrumento de préstamo orientado específicamente a la prevención de crisis de la cuenta de capital. Con este fin, el FMI está considerando un nuevo instrumento que, sujeto al compromiso de aplicar políticas sanas, proporcionaría un apoyo con fines de liquidez previsible, flexible y por un monto sustancial, que permita mantener la confianza en los países afectados por shocks.

10. La creación de ese instrumento en este momento en que las condiciones son favorables nos permitiría estar preparados para cuando no lo sean tanto. El personal técnico de nuestra institución ha celebrado consultas con las autoridades de las economías emergentes y de otros países, así como con los participantes en el mercado, para conocer sus opiniones sobre la concepción más idónea de este nuevo instrumento y para estimar qué demanda podría tener. Es un tema que el Directorio Ejecutivo retomará antes de las reuniones de ministros programadas para el mes próximo.

11. Creo que la reforma de la estructura de gobierno del FMI es esencial para que la institución pueda conservar su credibilidad y eficacia. Como primer paso, durante las Reuniones Anuales de 2006, celebradas en Singapur, nuestra Junta de Gobernadores adoptó una resolución que concedió más voz a cuatro de las economías emergentes más subrepresentadas: China, Corea, México y Turquía. Apoyándose en esa resolución, la segunda etapa del proceso de reforma de las cuotas tiene como objetivo encontrar una fórmula más simple y transparente para medir con más exactitud la posición relativa que ocupa cada país en la economía mundial. Parte de esa tarea consiste en actualizar y modernizar las variables utilizadas en la fórmula de cálculo de las cuotas a fin de reflejar las realidades de hoy. Existen complejidades técnicas que es necesario resolver y disyuntivas espinosas que es necesario sopesar, pero en definitiva todos los miembros del FMI se beneficiarán al tener una institución que represente más fidedignamente el mundo en el que vivimos.

12. Estos pasos —encaminados hacia una supervisión más eficaz, la elaboración de instrumentos idóneos para prevenir crisis y un régimen de cuotas y derechos de voto que reflejen las realidades mundiales— son importantes para que el FMI se encuentre bien adaptado a las necesidades de todos los países miembros y, sobre todo, los de renta media. Confiamos en que de esa manera seguiremos respaldando el crecimiento sostenido de nuestros miembros más dinámicos.

13. Muchas gracias.