Comunicado de prensa No. 24/05

El personal técnico del FMI y las autoridades argentinas llegan a un acuerdo sobre la séptima revisión en el marco del Servicio Ampliado del Fondo

10 de enero de 2024

• El personal técnico del FMI y las autoridades argentinas han alcanzado un acuerdo a nivel de personal sobre la séptima revisión en el marco del acuerdo SAF de Argentina. Sujeto a la aprobación del Directorio Ejecutivo del FMI, Argentina tendría acceso a unos 4.700 millones de dólares.
• Se alcanzaron acuerdos sobre un conjunto reforzado de políticas para restablecer la estabilidad macroeconómica y volver a encarrilar el programa actual, ya que los objetivos claves del programa no se alcanzaron por amplios márgenes debido a los graves reveses en la política económica del gobierno anterior.
• La nueva administración ya está aplicando un ambicioso plan de estabilización, basado en una fuerte consolidación fiscal inicial, junto con medidas para reconstituir las reservas, corregir los desajustes de precios relativos, reforzar el balance del Banco Central y crear una economía de mercada basada en normas claras y previsibles. También prevé el aumento de la asistencia social para proteger a los más vulnerables.

Buenos Aires: Un equipo del Fondo Monetario Internacional (FMI), encabezado por Luis Cubeddu, Subdirector del Departamento del Hemisferio Occidental, y Ashvin Ahuja, Jefe de la Misión para Argentina, emitió hoy en Buenos Aires la siguiente declaración tras la conclusión de las deliberaciones sobre la séptima revisión del acuerdo de Servicio Ampliado del Fondo (SAF) para Argentina[1]:

 "El personal técnico del FMI y las autoridades argentinas llegaron a un entendimiento sobre un conjunto de políticas económicas que pueden restaurar la estabilidad macroeconómica en Argentina y volver a encarrilar el programa actual. Este acuerdo, sujeto a una aplicación continuada y duradera de las políticas, se someterá a la aprobación del Directorio Ejecutivo del FMI en las próximas semanas. Una vez concluida la revisión, Argentina tendría acceso a unos 4.700 millones de dólares (o 3.500 millones de DEG), en consonancia con un cierto reajuste de desembolsos dentro de la dotación del programa.

"El desembolso propuesto tiene por objeto respaldar los decididos esfuerzos en materia económica de las nuevas autoridades para restablecer la estabilidad macroeconómica y apoyar Argentina a satisfacer sus necesidades de balanza de pagos.

Fondo

"La nueva administración heredó una situación económica y social excepcionalmente difícil, con desequilibrios macroeconómicos crecientes que reflejan principalmente políticas incoherentes y expansionistas, especialmente durante los últimos trimestres del año pasado. La inflación mensual se aceleró hasta el 12,8% en noviembre, las reservas se agotaron, la moneda se sobrevaloró aún más y la brecha cambiaria alcanzó máximos históricos.

La continua dependencia de la financiación del Banco Central y las medidas intervencionistas provocaron un mayor deterioro del balance del Banco Central y un exceso de deuda comercial de los importadores. Mientras tanto, los salarios reales siguieron cayendo hasta mínimos de varios años, y se estima que los niveles de pobreza han superado el 45%.

"El programa se desvió gravemente de su curso. No se alcanzaron los objetivos de déficit fiscal primario y atrasos internos a finales de septiembre, y los datos preliminares sugieren que los desvíos para final de año fueron aún mayores. También se incumplieron los objetivos de reservas internacionales netas, con desviaciones en relación con el objetivo de fin de año de unos 15.000 millones de dólares antes del inicio de la nueva administración.

Un ambicioso plan de estabilización

"En este contexto, el Presidente Javier Milei y su equipo económico actuaron con rapidez y decisión para elaborar y empezar a aplicar un sólido paquete de medidas para restablecer la estabilidad macroeconómica y están plenamente decididos a volver a encarrilar el programa actual.

"Las autoridades están en el proceso de buscar apoyo social y político para su plan de estabilización. El plan se centra en el establecimiento de un ancla fiscal fuerte y creíble, junto con medidas para reconstituir las reservas, corregir los desajustes de los precios relativos, reforzar el balance del Banco Central y crear una economía más simple, basada en normas y orientada al mercado. El plan también contempla un aumento de la asistencia social para proteger a los más vulnerables. Se ha promulgado un decreto de urgencia y se ha presentado al Congreso un proyecto de ley ómnibus para apoyar los planes de estabilidad y crecimiento de las autoridades.

Aunque el camino hacia la estabilidad será difícil, ya que las condiciones empeorarán antes de mejorar, las medidas iniciales lograron evitar una intensificación de la crisis. Esto marcó un punto de inflexión, ya que las compras de divisas del Banco Central superaron los 3.600 millones de dólares el mes pasado y algunas empresas argentinas empezaron a recurrir a los mercados internacionales. En las fases iniciales, la eliminación de los controles de precios heredados y la corrección del desajuste cambiario tendrán un impacto inflacionista y profundizarán la contracción de la actividad que ya está en marcha.

A medida que se apliquen las políticas económicas y se recupere la credibilidad, debería afianzarse un proceso gradual de desinflación, acompañado de un mayor fortalecimiento de la posición exterior y una eventual recuperación de la producción, la demanda y los salarios reales. Dadas las grandes incertidumbres, las autoridades se comprometen a recalibrar las políticas según sea necesario para alcanzar los objetivos del programa.

Entendimientos claves

• Política fiscal. Las autoridades se proponen lograr un superávit primario del 2% del PIB este año (compatible con el equilibrio fiscal global), mediante una combinación de medidas de ingresos y gastos. Se espera que los ingresos se vean apoyados temporalmente por el aumento de los impuestos relacionados con el comercio, así como por las ganancias derivadas de la normalización de la producción agrícola. Mientras tanto, la racionalización del gasto se sustentará en la reducción de los costes administrativos, las subvenciones a la energía y el transporte, las transferencias discrecionales a las provincias y las empresas estatales, y el gasto en infraestructuras de menor prioridad. Las medidas iniciales se complementarán con esfuerzos a lo largo del tiempo para salvaguardar un equilibrio fiscal general, mediante mejoras de alta calidad en la eficiencia de los sistemas tributario y de gasto.
• Protección social. Las autoridades han reforzado significativamente la asistencia social a través del programa de asignación universal por hijos y programa alimentar, al tiempo que se están racionalizando los programas sociales distribuidos a través de costosos intermediarios. Prevén preservar el valor real de las pensiones y aumentar la asistencia social a medida que las condiciones lo justifiquen.
• Política cambiaria y reservas. Tras la fuerte devaluación de mediados de diciembre, la política cambiaria de las autoridades seguirá apoyando los objetivos de acumulación de reservas. Es importante señalar que han abandonado el opaco sistema de control administrativo de las importaciones (SIRA) y están abordando el problema del gran exceso de deuda de los importadores, ofreciendo instrumentos cambiarios a los importadores que registren correctamente sus deudas comerciales. Han pasado a un régimen más basado en el mercado y han abandonado el planteamiento anterior de intervenir en los mercados de divisas paralelos y de futuros, al tiempo que se han eliminado algunas de las restricciones para operar en dichos mercados. Se han comprometido firmemente a seguir eliminando las prácticas de divisas múltiples y las restricciones cambiarias a corto plazo, al tiempo que tratan de suprimir las medidas de gestión de los flujos de capital (CFM) a medida que se resuelvan los desequilibrios y las condiciones lo permitan. Se espera que estas políticas conduzcan a una acumulación de reservas netas de 10.000 millones de dólares para finales de 2024, incluidos 2.700 millones de dólares acumulados durante las últimas semanas de 2023.
• Política monetaria. La orientación de la política monetaria evolucionará para apoyar la demanda de dinero y la desinflación, mientras que el marco y las operaciones de la política monetaria se ajustarán para reforzar su papel de anclaje. Las autoridades se han comprometido a poner fin al crédito del Banco Central al Gobierno y seguirán reduciendo el gran excedente de pesos, y reforzando gradualmente el balance del Banco Central.
• Planes de financiación. En consonancia con el programa fiscal, el Gobierno no buscará ninguna forma de financiación neta del mercado, sino que se centrará en mejorar el perfil de vencimientos de la deuda interna. El restablecimiento de las relaciones con los mercados internacionales de capitales es también una prioridad absoluta.
• Políticas estructurales. Las autoridades están decididas a abordar los obstáculos al crecimiento y las exportaciones preexistentes y de impulsar el vasto potencial energético y minero de Argentina, entre otras cosas aumentando la competencia y simplificando los procesos burocráticos. Las recientes iniciativas legislativas representan un paso importante en esta dirección, para el que se está buscando apoyo político.
• Modalidades del programa. Las autoridades actualizaron los objetivos del programa, en consonancia con sus planes para una consolidación fiscal y externa más ambiciosa.

"El personal del FMI agradece a las autoridades argentinas, encabezadas por el Ministro Luis Caputo, el Presidente del Banco Central, Santiago Bausili, y el Jefe de Gabinete, Nicolás Posse, su profundo compromiso, así como su firme dedicación a la ardua tarea de restablecer la estabilidad económica y sentar las bases para una economía más sostenible y vigorosa, liderada por el sector privado, que beneficie a todos los argentinos".