El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Perú correspondiente a 2023
27 de marzo de 2023
Washington, DC : El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la Consulta del Artículo IV [1] con Perú el 22 de marzo de 2023.
Con un sólido desempeño económico a lo largo del último cuarto de siglo como telón de fondo, Perú se ha visto golpeado por múltiples shocks en los últimos años. Gracias a la adopción de políticas acertadas y marcos de política macroeconómica sumamente sólidos, la economía es resiliente. Tras registrar un marcado descenso en 2020 como consecuencia de la pandemia de COVID-19 y una rápida recuperación en 2021, el crecimiento económico se desaceleró notablemente en 2022, en la medida en que las condiciones financieras se encarecieron, el estímulo macroeconómico se retiró y que bloqueos de las carreteras y huelgas en las principales minas perjudicaron la producción y las exportaciones de cobre. Por su parte, la inflación permanece por encima del rango fijado como meta, si bien ha descendido recientemente. Las tasas de desempleo y la pobreza continúan disminuyendo pero aún se sitúan por encima de los niveles observados antes de la pandemia de COVID-19. Si bien la volatilidad en los mercados financieros ha aumentado recientemente en línea con las tendencias mundiales, el sistema bancario de Perú permanece bien capitalizado, y su rentabilidad continúa recuperándose del impacto de la pandemia. El incremento reciente de la conflictividad social sugiere que el gobierno debe trabajar en todos los ámbitos políticos para restaurar la confianza, preservar la estabilidad macroeconómica, acelerar las reformas estructurales para impulsar la actividad económica, y abordar la desigualdad, la pobreza y las deficiencias en los sistemas de educación, salud y pensiones.
El balance de riesgos sobre el panorama macroeconómico está sesgados a la baja, en un contexto de alta incertidumbre. Se prevé que el crecimiento se desacelere a 2,4% en 2023, en la medida en que las condiciones externas se tornen más restrictivas y la incertidumbre política permanezca elevada. Se prevé que la inflación descienda al rango fijado como meta entre finales de 2023 y comienzos de 2024. Los principales riesgos externos sobre el panorama macroeconómico incluyen una intensificación de los efectos derivados de la guerra de Rusia en Ucrania, una brusca desaceleración mundial y la consiguiente volatilidad de los precios de las materias primas y un posible desanclaje de las expectativas de inflación que acarrearía forzosamente un nuevo encarecimiento de las condiciones financieras mundiales. Entre los principales riesgos internos se encuentran una agudización de la incertidumbre política, la agitación social a causa de los acontecimientos políticos, y los desastres naturales, que podrían frenar la actividad económica y poner en riesgo la consolidación fiscal prevista en el mediano plazo. Nuevos brotes de COVID-19 también podrían incidir considerablemente en la actividad económica. Entre los riesgos al alza sobre el crecimiento económico se cuentan un “aterrizaje suave” de la actividad económica de los principales socios comerciales, y una aceleración de las reformas estructurales internas, factores que podrían elevar el potencial de crecimiento a mediano plazo de Perú.
La gran solidez de los marcos de política y los amortiguadores macroeconómicos de Perú, complementada por el acuerdo en el marco de la Línea de Crédito Flexible (LCF), contribuirán a salvaguardar a la economía de los riesgos a la baja. La deuda pública sigue siendo la más baja de la región. Las cuantiosas reservas internacionales (aproximadamente 30% del PIB), el acceso a los mercados internacionales de capital y un sector financiero robusto atenúan los riesgos macroeconómicos y respaldan la capacidad del país para hacer frente a nuevos shocks adversos. Estos amortiguadores están complementados por un acuerdo de dos años en el marco de la Línea de Crédito Flexible (LCF) por un monto de aproximadamente USD 5.500 millones aprobado por el Directorio Ejecutivo del FMI en mayo de 2022.
Evaluación del Directorio Ejecutivo [2]
Los directores ejecutivos señalaron que los fundamentos económicos y los marcos de política sumamente sólidos de Perú y un historial sostenido de ejecución de las políticas macroeconómicas han ayudado al país a absorber fuertes shocks adversos en los años recientes. El actual acuerdo en el marco de la FCL con el FMI ha ayudado reforzar los sólidos amortiguadores macroeconómicos. No obstante, los efectos adversos de la pandemia en el empleo y la pobreza persisten en un entorno de crecimiento lento e inflación aún alta. En este contexto de mayores riesgos a la baja, los directores instaron a las autoridades a seguir ejecutando políticas prudentes y, al mismo tiempo, a trabajar para forjar una mayor cohesión y consenso social a fin de acelerar las reformas estructurales que permitan lograr un crecimiento de más amplia base e inclusivo.
Los directores elogiaron a las autoridades por su respuesta decisiva frente la inflación alta y recomendaron seguir implementando la política monetaria de manera flexible y comunicándola adecuadamente. Los directores apoyaron la determinación de las autoridades de estar preparadas para adoptar nuevas medidas, de ser necesario, para lograr que la inflación retorne al rango fijado como meta. Además, consideraron que un mercado cambiario más profundo y más desarrollado, combinado con nuevas reducciones de la dolarización financiera, limitaría la necesidad de intervenciones cambiarias frecuentes, permitiendo así que el tipo de cambio desempeñe una función más importante para absorber los shocks macroeconómicos.
Los directores señalaron que el sistema bancario sigue siendo resiliente. Exhortaron a las autoridades mantener la tendencia contractiva de las políticas financieras y prudenciales a fin de generar espacio para proporcionar nuevo apoyoen el caso de un deterioro del entorno financiero, de ser necesario. Los directores aplaudieron las importantes medidas adoptadas por las autoridades para reforzar la supervisión del sector financiero, y destacaron asimismo la importancia de subsanar las brechas regulatorias y de supervisión, incluidas las relacionadas con la lucha contra el lavado de activos y el financiamiento del terrorismo (ALD/LFT).
Los directores coincidieron en que la orientación de la política fiscal es apropiada, con un impulso fiscal temporal, focalizado y reducido que respalde a una economía más débil en el corto plazo y que evite generar más presiones inflacionarias. Subrayaron la necesidad de definir medidas específicas, en particular en lo que se refiere a la administración tributaria y la racionalización del gasto, a fin de respaldar la anunciada consolidación fiscal en 2025‑26, que tiene por objeto preservar la sostenibilidad fiscal y a la vez crear espacio para prioridades en el gasto social y en infraestructura. Los directores estuvieron de acuerdo en la necesidad de dar prioridad a la reforma pensional. Los directores aplaudieron las recientes reformas para reforzar la eficacia del Consejo Fiscal y exhortaron a adoptar mejoras adicionales, incluido un afianzamiento de la independencia operativa del organismo.
Los directores alentaron a las autoridades a aprovechar el proceso de adhesión a la Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos (OCDE) para promover el consenso social en torno a un programa de reforma estructural bien concebido que aborde las secuelas a más largo plazo de la pandemia y promueva el crecimiento verde e inclusivo. Las prioridades deben incluir el estímulo a la productividad, mejorar el capital humano y reducir la informalidad, seguir mejorando la gestión de gobierno y mitigar los riesgos climáticos.
[1] Conforme al Artículo IV de su Convenio Constitutivo, el FMI mantiene conversaciones bilaterales con sus países miembros, habitualmente todos los años. Un equipo de funcionarios del FMI visita el país, recaba información económica y financiera, y analiza con las autoridades la evolución del país y sus políticas en materia económica. Tras regresar a la sede del FMI los funcionarios elaboran un informe que sirve de base para el análisis del Directorio Ejecutivo.
[2] Al concluir las deliberaciones, la Directora Gerente, como Presidenta del Directorio, resume las opiniones de los Directores Ejecutivos, y el resumen se comunica a las autoridades del país. En el siguiente enlace consta una explicación de las expresiones utilizadas en las exposiciones sumarias: https://0-www-imf-org.library.svsu.edu/external/spanish/np/sec/misc/qualifierss.htm .
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Perú: Indicadores económicos seleccionados |
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Fuentes: Autoridades nacionales; Indicadores de desarrollo humano PNUD; estimaciones y proyecciones del personal técnico del FMI. 1/ Se define como porcentaje de los hogares con un gasto total inferior al costo de la canasta básica de consumo. 2/ Corresponde a instituciones de depósito. 3/ Los stocks de moneda extranjera se valoran a tipos de cambio al cierre del período. 4/ Ajustado en función del ciclo económico y los precios de las materias primas, y del ingreso no estructural por materias primas. Este último utiliza como precios de equilibrio de las materias primas una estimación de un promedio móvil que toma 5 años de precios históricos y 3 años de precios a futuro según Perspectivas de la economía mundial del FMI. 5/ La deuda a corto plazo se define en función del plazo de vencimiento remanente e incluye amortización de la deuda a mediano y largo plazo. 6/ Incluye deuda en moneda local en poder de no residentes. 7/ Incluye certificados de pago y deuda garantizada por el gobierno. |
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Departamento de Comunicaciones del FMI
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